從2021年年報看,康緣藥業等中藥類公司正在調整適應新的市場環境
本文已影響2.53W人
本文已影響2.53W人
我們來看剛發佈年報不久的康緣藥業,這是一家位於江蘇省連雲港的大型中藥企業。中藥類的上市公司,近幾年普遍都存在業績下降後再回升等情況,康緣藥業的情況也差不多。
從氣泡圖來看,康緣藥業2021年的氣泡位於中間偏左側的較高位置,氣泡並不是最大的。也就是說,其營收額和淨利潤表現都是中等偏上的水平,只有營收增長率相對較高,僅次於2012年,但這也僅僅是增長了20.3%,而且還是在2020年營收大幅下降後的報復性反彈。
2021年,康緣藥業的淨利潤增長略高於營收增長,近6年中,僅高於2020年。營收反彈性增長後,回到了2017-2018年的水平,淨利潤的情況,除了2020年,就還要向更前一些年中再能找到接近的年份了。
2021年毛利率有所下降,但仍然高達71.9%,這已經是相當高的水平了。中藥和中成藥類的企業普遍都要高到這個水平,康緣藥業也只能算是隨個大流。
但是淨資產收益率卻只有7.6%,這就有點說不過去了,除了這兩年業績偏弱以外,還是會有資產配置過度的問題,這個我們後面再說。
營收增長20.3%,營業成本、銷售費用和研發費用都要高於營收增長,只有財務費用下降,管理費用的增長低於營收的增長。看來康緣藥業還在2019峯值年的回味中,經營管理中,還沒有完全適應營收會有下降這種新狀態,成本費用還按以前的節奏在安排。
看營收總成本和佔營收比的情況,成本只佔28.1%,而銷售費用佔到了43.4%,這隻有中藥類企業纔會產生這樣的奇蹟。研發費也還不錯,佔比達到了13.7%,其他費用較少。所有成本費用佔營收比達到了91.5%,主營業務的銷售淨利率也是一位數。
我們先看其分產品的營收構成,注射液和膠囊是其主力產品,然後還有口服液和片丸等產品,種類還是相當豐富的。
每一類產品的毛利率都很高,最低都在65%以上,2021年才單獨列爲一類的凝膠劑產品,毛利率更是高達87.8%。這種不靠多少研發就能有極高毛利率的產品,對企業來說,真的就全是好事嗎?我不太好評價。
康緣藥業還是提供了比較細的分地區營收構成,只是這些地區除了1%左右的其他以外,都是國內的區域,按營收的高低排序分別是:華東、華中、華南、華北、西南和西北。
幾乎只以國內市場爲主要市場,這是中藥類企業普遍存在的問題,這也是制約他們進一步發展的重要原因,後續在醫療體系調整、消費習慣變化和人口下降之類的影響下,也是營收萎縮的根源所在。
康緣藥業的現金流量表現是相當不錯的,近8年來平均經營活動的淨現金流超過了5億元,2021年爲9.1億元,這明顯比淨利潤高,後面我們要講到,這是其應收類業務款項在減少導致的。
1.98的流動比率和1.72的速動比率,流動比率相對不算高,但速動比率卻已經很高了,而其流動負債中剛性的有息負債較少,應該還是可以考慮多分些紅之類的,減少一些流動資產,提升一下淨資產收益率的。
第一大流動資產就是貨幣資金,然後是應收類業務款項,然後纔是存貨等,流動資產不僅金額高,而且質量還不錯。
在營收增長的情況下,其存貨還在下降,這也是不容易做到的。年報公佈得都比較詳細,那麼我們就有條件來看一下,其大類增減變化的構成情況。
康緣藥業的在產品是增加了24.4%,原材料下降了11.4%,而庫存商品是下降了46.4%,這說明,產品的銷售好於2020年,而且還在加大生產來滿足市場,而原料價值並未上升,說明原料漲價的影響有限,或者通過調整採購等工作,減少了其對資金的佔用。
近幾年來,康緣藥業的應收類業務款項大幅下降,特別是應收賬款四年前還有22.5億,現在已經降至7.3億元,這是一個好現象,也可能和近些年集採和其他有關市場銷售模式的大幅變化有關。
其應收類業務款項一直不高,康緣藥業並未大量去佔用供應商的款項,不管是不是無法佔用,總體來看,其商業道德水平還是不錯的。因爲我們是知道的,雖然前端供應商不願意被佔用資金,如果他們加幾個貿易商進來,還不是照樣可以免費佔用了。
最後是康緣藥業的營運效率對比,我們可以看到,其應收賬款的週轉效率提升是不錯的,前面已經說過,近向年都在大幅降低應收賬款;但是流貨的運轉效率卻是下降的,2021年也只是比2020年有所提升。
總資產的週轉效率方面,在2019年以前,康緣藥業是通過營收增長來達到提升效率的;但2020年營收的下降,導致其總資產週轉效率大幅下降,2021年有所提升,前面已經說過,是可以考慮在財務安全的情況下,靠降低淨資產和總資產來提升效率的。
以上就是對康緣藥業2021年財報的相關解讀和分享,這種中藥類的上市公司,在前幾年的業績下降後,大多應該是能很快找到一種適應新形勢的運營模式的,包括康緣藥業。
孩子不適應學校環境怎麼辦 怎麼讓孩子適應新環境
感冒藥市場最新調查
吉林長龍藥業(08049.HK):延遲刊發2021年度業績
中年失業的處境有多艱難 中年失業的原因是什麼
廣東衆生藥業股份有限公司 關於控股子公司取得高新技術企業證書的公告
2021小學五四青年節活動報道美篇 2021小學五四青年節活動現場新聞稿
年輕人職場中最頭疼什麼 如何看待工作中的週報日報
2021年高速公路免費時間表 高速公路收費新標準政策調整
特一藥業:公司在海南的企業海力製藥主要是做藥品的研發、生產和銷售
適合2021年發的跨年文案帶圖片 2021跨年創新句子
國藥集團中聯藥業有限公司副總經理翁端陽來鄖西考察中藥材產業
淨化市場消費環境 促進行業健康發展
公司的週報是一種形式主義嗎 怎樣看待公司的週報
孩子適應新環境慢怎麼辦
更年期中藥調理 中藥調理安度更年期 藥品
市場調節通過什麼實現 藥品的市場調節的機制
中藥調理安度更年期藥品 更年期中藥調理
2017年LED燈具市場
年末公司裁員是常態嗎 如何看待公司年末裁員
寶寶來到新環境不適應怎麼辦 怎麼讓孩子儘快適應新環境
中老年人補鈣藥品 老年人在使用藥品時應慎重
2022年的職場大環境適合裸辭嗎 跳槽有哪些風險
神威藥業成立農業科技公司,經營範圍含中藥材種植
多股漲停!國內NMN火熱背後 衆生藥業、爾康製藥等鏖戰千億市場
三四線城市如何更適合中年人才 中年人要選擇在三四線城市就業嗎
羅浮山國藥董事長2021年新年致辭!
四環醫藥:做時間的朋友,2021年是拐點之年
2021年的第一場雪祝福句子 新年第一場雪經典說說
公司年會你都中過什麼獎 公司年會獎品大比拼
年LED燈具市場