市值蒸發3800億 恆瑞醫藥擬最高12億回購背後:“巨人”轉身這一年
本文已影響2.88W人
本文已影響2.88W人
文丨haon
3月13日,恆瑞醫藥()發佈公告稱,擬以6億元至12億元回購股份,本次回購的股份將用於員工持股計劃或者股權激勵。
據悉,這是恆瑞醫藥少有的回購大動作,旨在挽回“跌跌不休”的資本頹勢。
從2021年1月衝高6200億元市值後,直線下滑到如今的2400億元市值,恆瑞醫藥已經跌去3800億元市值,回撤幅度超過60%,幾日前的3月9日,恆瑞醫藥更是在盤中創下了34.7元/股的低點。
可以說,過去的一年幾乎是恆瑞醫藥“最艱難”的一年。而在過去的一年多時間裏,恆瑞醫藥也多次一反常態,進行了一系列大刀闊斧的改革——
從孫飄揚退休到重新出山;從堅持“內生增長”到開啓“license in” 步伐;從研發投入費用化,到放下身段隨大流調整爲研發投入資本化;從2021年末終止股權激勵計劃到如今擬最高12億元大手筆回購;……
在多少有些向市場妥協的情況下,恆瑞醫藥接二連三打破了多年來的一些“固守模式”。對於中國醫藥行業而言,這樣一位“巨人”轉身的步伐,充滿象徵與啓示,因爲這幾乎是所有中國仿製藥企轉型都會遇到的問題。
那麼,恆瑞醫藥在經過“傷筋動骨”的大改革後,如今又有哪些看點?此番大手筆回購動作能否爲市場注入一劑有效“強心針”?投資者們期待的“觸底”信號來了嗎?沒有披露預告的“2021年財報”究竟會不會“好看”……
01
研發管線看點
據悉,恆瑞醫藥2021年全年財報將在2022年4月23日披露,截至目前,恆瑞醫藥並沒有向市場披露2021年財報預告。
因此目前市場上可以參考的僅有恆瑞醫藥2021年前三季度的財報。這份財報是恆瑞醫藥近10餘年來首次出現的“營收、淨利”雙降,滑鐵盧一般的財報。
財報顯示,恆瑞醫藥2021年Q3實現收入69.01億,同比下降14.84%;實現淨利潤15.4億元,同比下降3.57%。此外,恆瑞醫藥前三季實現淨利潤42.07億元,同比下降1.21%。
如此”不盡人意“的業績背後,恆瑞”頹“了嗎?
有投資者在接受新浪醫藥採訪時表示,儘管恆瑞醫藥2021年Q3財報業績”難看“,但是這份財報卻似乎藏着”背水一戰“的決心。
♦首先在於創下新高的研發投入:
2021年前三季度,恆瑞醫藥研發投入累計已達41.42億元,同比增加23.9%,佔營業收入的比重達到20.5%(2018年—2020年,研發費用分別爲26.70億元、38.96億元和49.89億元,往年的研發費用約佔營業收入的17%),再創歷史新高。從短期來看,高強度的研發投入一定程度上影響了恆瑞當期的業績表現。
而從長遠來看,恆瑞醫藥在創新研發上的“加速燒錢”,也意味着其向創新轉型繼續邁進一大步。
♦其次在於產品管線的披露:
2021年,恆瑞醫藥還史無前例地公佈了全部研發管線。
創新研發管線除了重倉腫瘤,包括傳統的激酶抑制劑、新興的抗體藥物偶聯物(ADC)、腫瘤免疫學、激素受體調控、DNA修復及表觀遺傳學和腫瘤的支持治療等,還佈局了自身免疫疾病、疼痛、心血管、代謝性疾病、感染疾病、呼吸系統疾病和神經系統疾病等多個治療領域。
根據披露信息,恆瑞醫藥共有50餘種創新藥正在臨牀開發,240多項臨牀試驗在國內外開展,並建設多個具有自主知識產權、國際一流的技術平臺。
02
BD與國際化戰略看點
對於投資人而言,恆瑞醫藥2021年發力“BD”(Business Development)的動作,或許比目前其“license in”的項目還有看點。
恆瑞醫藥多年來一直以“悶頭搞研發”的“內生生長”獨樹一幟。這個戰略長期以來被投資者質疑無法與許多“全球大藥廠”的成長路徑相媲美。
2016年到2020年間,恆瑞醫藥公佈過的引進項目只有4個,其中還有一個半途終止。
而到了2021年,恆瑞醫藥一年就有4個引進項目。
2021年2月8日,恆瑞醫藥發佈公告稱,擬以自籌資金2000萬美元認購上海瓔黎藥業781.25萬股B系列優先股,同時獲得瓔黎藥業針對PI3kδ抑制劑YY-20394在大中華地區的聯合開發權益以及排他性獨家商業化權益。2021年8月27日,恆瑞醫藥以1億元入股大連萬春,並擬13億元購買大連萬春GEF-H1激活劑普那布林在大中華地區的聯合開發權益以及獨家商業化權益。2021年9月6日,北京天廣實授予恆瑞醫藥針對第三代抗CD20抗體MIL62在大中華地區的排他性獨家商業化權益,同時共同開展MIL62與相關產品聯用的臨牀研究。爲此,恆瑞醫藥作爲基石投資人向天廣實進行約3000萬美元的股權投資。2021年11月21日,恆瑞醫藥與基石藥業達成協議,引進抗CTLA-4單克隆抗體CS1002在大中華地區權益。恆瑞醫藥將支付基石藥業5200萬元首付款,總計最高約13億元的里程碑款,以及產品上市後年淨銷售額10%~16%的特許權使用費。孫飄揚曾對於恆瑞醫藥2021年的“license in”動作,公開回應稱:“恆瑞始終貫徹一個基本原則:以自己研發爲主,外部引進爲輔。自主研發和創新纔是恆瑞的生命線,BD要回歸到解決未被滿足的臨牀需求這一初心上”。
因此,可以看到,對於恆瑞醫藥未來的license in看點,或許不會出現復星醫藥“跳躍式趕超”戰略下到處“押寶”的動作,更多的是要關注其整體“產品協同策略”。
而對於license out,儘管目前恆瑞醫藥有卡瑞利珠單抗、吡咯替尼、SHR-1701等多個項目許可給海外公司,但根據孫飄揚在2021年半年報的投資者交流活動上發言表示:“對於license-out(授權合作),恆瑞的國際化要致力於打造自己的產品和自己的銷售。”因此,未來,對於恆瑞醫藥在國際化商業渠道的鋪設或許將成爲一個看點。
而在整體國際化道路上,值得一提的是,2021年,恆瑞醫藥已經邁出了許多實質性的步伐:
2021年10月初,醫學領域專家Joseph E. Eid博士加入恆瑞海外團隊,擔任恆瑞美國/歐洲首席醫學官,主要負責恆瑞在歐美區域的藥品開發和醫學事務,這一人事動作被認爲是恆瑞加速國際化進程的重大舉措而備受關注。此外,恆瑞醫藥目前在美國、歐洲、澳大利亞、日本均建立了專業的臨牀研發團隊,全面啓動恆瑞臨牀研發全球產品團隊(Global Program Team, GPT)的模式,已有100多名海外臨牀研發人才加盟,以期提升恆瑞國際臨牀研究的效率和質量。03
資本動作看點
對於每一家致力於創新的藥企而言,“燒錢”是並經之路。但如何處理“燒錢”問題,各家方式不同。
目前來看,全球藥企主流處理辦法是研發支出資本化處理。而恆瑞醫藥此前的做法對所有的研發支出費用化處理。
注:
研發支出資本化:研發投入記入資產負債表,逐步來攤銷這一塊費用支出;這樣企業前期的壓力就會相對減輕,同時也會增厚企業當期利潤。研發支出費用化:研發投入記入利潤表,直接反映在當年度利潤中。研發投入費用化,會減少當期利潤,這是一種“壕氣”且謹慎的會計手段。2021年11月,恆瑞醫藥終於放下身段,宣佈推“研發支出資本化”,對此,恆瑞醫藥方面稱主要是由於“集採壓力+公司研發投入越來越大,爲了讓財務報表‘好看’些,有利於企業融資,進而能有更多資金投入研發”。
值得關注的是,恆瑞醫藥研發支出資本化後,除了可以美化財報,似乎更能打開未來想象空間。未來,恆瑞醫藥是否會真的進行融資?是否會進一步加大力度大舉投入創新研發+國際化道路?新浪醫藥將持續關注。
值得一提的是,在昨日恆瑞醫藥宣佈大手筆回購後,市場情緒高漲,許多投資者歡呼恆瑞將要“觸底反彈”。但今日港、A資本市場地醫藥股依然跌得一塌糊度,恆瑞醫藥也沒有迎來“強勢大反彈”,反而在收跌0.58%。
此外,目前恆瑞醫藥2021年財報還未正式披露,有投資者對於新浪醫藥表示,按照恆瑞醫藥2021年Q3的財報狀況來看,或許恆瑞醫藥2021年財報也暫時不會“好看”。
參考資料:億歐健談《恆瑞醫藥掌門人孫飄揚發聲,談當下困境、BD、國際化》
*聲明:本文由入駐新浪醫藥新聞作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表新浪醫藥新聞立場。天貓53秒破10億,年輕人熬夜購物需注意身體
4.12億、16.21億……國產PD-1們2021年賣得還好嗎
天士力近4億美元合作生變?恆瑞、華東已入局,ADC已陷入激戰?
齊魯發威!過億降壓藥首家過評 $10億品種衝刺國產首個
恆瑞醫藥副總經理張月紅因個人原因辭職
紫鑫藥業預計2021年歸屬股東淨利虧損4.85億元至4.3億元
明年全球處方藥銷售逾7350億美元
漢服市場今年銷售規模或將超百億 漢服市場爆發的原因是什麼
餓了麼百億補貼哪些城市有 餓了麼百億補貼有什麼用
酒鬼酒被指塑化劑超標 白酒板塊市值蒸發430億
億級口服降糖藥科倫上市申請獲批
後PD-1時代 雙抗熱點迸發 500億市場即將開啓
ASCO年會預告!恆瑞醫藥、諾誠健華等將帶來這些研究!
我國脫髮人羣超2.5億 越來越多年輕人脫髮的原因
2050年35億至44億人用水將受影響 未來用水會受到影響嗎
13家醫藥企業預告淨利潤超20億 百濟神州虧損金額上限破100億
多股漲停!國內NMN火熱背後 衆生藥業、爾康製藥等鏖戰千億市場
人福醫藥21.2億出售資產 多家藥企出售信息回顧
萬億GDP城市盤點上海重回第一 全國GDP前20強的城市
現億年前遠古蜘蛛長什麼樣子 億年前蜘蛛的祖先圖片
95個獨家中成藥銷售過億!這些企業擁有過億獨家中成藥
2億青少年1億近視眼是怎麼回事 青少年如何保護視力
恆瑞醫藥3類仿製藥昂丹司瓊口溶膜的上市申請
最牛縣級市2021年GDP超4700億是哪個縣 江蘇崑山爲什麼這麼牛
中國基本醫保參保人數13.6億人 購買醫保到底有多重要
裁員、離職、市值暴跌 恆瑞如何掙脫“泥潭”
養活80億人是什麼概念 地球能扛得住80億人嗎
恆瑞“夫妻店”共患難:翰森製藥去年淨利潤27億增5.6%,核心品種涉集採增長失速
重磅造影劑!恆瑞醫藥將拿下首仿
拼多多市值逼近兩千億美元是真的嗎 拼多多百億補貼靠譜嗎。